Nova privatização: é hora de a economia russa "amadurecer"?

Em 6 de setembro, a revista "Empresa" publicou um artigo do presidente da Câmara de Contas da Federação Russa, Alexei Kudrin, sob o título "É hora de dar a economia para amadurecer". Nele, o ex-ministro das finanças russo levanta a questão da necessidade de uma nova onda de privatizações em grande escala na economia russa.

Hoje, a questão do ambiente competitivo na economia doméstica é um sério desafio. Precisamos de uma tendência significativa de desnacionalização, que acabará por nos levar a um novo nível de eficiência.
- comemorado no artigo.



Assim, Kudrin vê a elevada participação do Estado na economia como um problema que precisa ser enfrentado e propõe a privatização com o objetivo de deixar o Estado dos "setores econômicos que vivem em condições de mercado".

Minimizando riscos

Recontando brevemente o conteúdo do artigo de Kudrin, tal proposta é justificada principalmente pelos riscos de um alto grau de participação do Estado na economia russa associado a uma diminuição na eficiência do funcionamento dos mecanismos de mercado como resultado de um conflito inevitavelmente surgido de interesses. O Estado, sendo o regulador que dita as regras do jogo, é ao mesmo tempo o dono dos maiores players do mercado, o que, claro, não pode deixar de afetar o nível de competição, que às vezes é substituído por recursos administrativos e a instituição de lobby.

Com isso, as grandes empresas, cujos acionistas são o Estado, não só ocupam posições predominantes no mercado, mas também se distinguem pelo desejo de monopolizar as próprias indústrias e as relacionadas - situação extremamente prejudicial para a construção de um mercado competitivo.

É claro que todos os itens acima são principalmente dedicados ao Sberbank e ao VTB, que na verdade são mencionados no artigo como os primeiros candidatos à privatização. Ambas as empresas detêm posições de liderança no mercado financeiro russo. De acordo com a Interfax-CEA, a participação dos ativos do Sberbank é de 44,4% (35,2 trilhões de rublos) de todos os ativos dos 10 maiores jogadores da Federação Russa, o VTB tem 23% (18,3 trilhões de rublos) dos ativos. No entanto, como mostra a prática, os bancos estatais não ficarão satisfeitos com sua posição dominante no mercado e estão começando a se expandir ativamente para outros setores.

Assim, em 2018, a VTB comprou 29% da maior cadeia de varejo russa Magnit pelo número de lojas por 138 bilhões de rublos. Além disso, o grupo bancário VTB também inclui empresas de construção e TI, portos marítimos, gigantes das telecomunicações, empresas de logística e até mesmo a maior holding de grãos verticalmente integrada da Federação Russa.

O Sberbank também não está ficando para trás. O gigante financeiro, que pomposamente lançou um novo ecossistema de produtos em setembro de 2020, não apenas mudou de nome para se tornar oficialmente Sberbank, mas também mostrou ao mercado um apetite inesgotável por setores relacionados. Como resultado, além da esfera financeira principal para si, o ecossistema Sber hoje inclui serviços de entrega de alimentos e venda de ingressos, empresas de logística, farmácias, cinemas online, serviços de chamada de táxi, compartilhamento de carro, venda de carro, cartografia e muito mais (para a listagem completa de todos os ativos do "Sberbank" requer um artigo separado).

Claro, Aleksey Kudrin está se referindo à situação em que os maiores bancos dominam os novos ramos da economia russa. E esse estado de coisas dificilmente é útil para o país. Por terem recebido participação em um novo segmento, os bancos, que, em comparação com outros participantes do mercado, possuem capacidades financeiras praticamente ilimitadas, além de um "halo" de presença estatal, inevitavelmente tentam monopolizá-los, o que tem um efeito extremamente negativo sobre a situação da concorrência no mercado - o indicador mais importante da economia de mercado.

É justamente a minimização de tais riscos de elevada participação estatal na economia, segundo Kudrin, que exige alcançar "total transparência nas atividades das empresas estatais, garantindo regras justas do jogo" e "avaliando regularmente a eficácia do Estado empresas próprias. " E em caso de queda dos indicadores, o estado “precisa dar lugar à iniciativa privada”.

Questão financeira

Além da questão da concorrência, no contexto da desnacionalização e da privatização, a questão do financiamento também é importante. Como observa Kudrin, "a privatização pode trazer ao tesouro uma média de cerca de 200 a 300 bilhões de rublos por ano durante 5 a 6 anos."

No entanto, o aspecto financeiro parece pelo menos controverso como um objetivo-chave da privatização. Levando em conta que o Governo prefere não eliminar o déficit orçamentário, mas encher o Fundo Nacional de Previdência Social (NWF), cujo volume aumentou 260 bilhões de rublos só em agosto, a ideia de privatização que pode render o mesmo dinheiro , mas já em um ano e por meio de outra propriedade de estado de venda não parece muito atraente.

A regra orçamentária, que efetivamente corta as receitas do petróleo para a "caixa", levou ao fato de que o montante de fundos no NWF agora chega a mais de 14 trilhões de rublos. Neste contexto, a execução do orçamento federal com um déficit de 3,8% do PIB (4,1 trilhões de rublos) em 2020 não parece muito ameaçadora, especialmente considerando que o ano passado foi o auge do impacto negativo da pandemia.

Embora, é claro, se abordarmos a questão de um ponto de vista puramente monetarista, o dinheiro da privatização, que permite resolver a questão do déficit orçamentário, pode ser útil para a economia russa e garantir o seu crescimento, pelo menos no curto prazo.

Verso da moeda

No entanto, apesar de todas as vantagens para o futuro desenvolvimento de uma economia de mercado competitiva na Federação Russa e, embora algo controverso, mas ainda da perspectiva de preencher o orçamento do déficit, não se deve esquecer que a privatização para a Rússia é um tema complexo e extremamente sensível .

A privatização da propriedade estatal, realizada na década de 1990, ainda é uma das páginas mais polêmicas da história moderna da Rússia. E esta ainda é a avaliação mais suave desses eventos.

Na verdade, as maiores empresas estatais foram abandonadas por nada. YUKOS, Norilsk Nickel, Sibneft e várias outras empresas passaram para mãos privadas a preços mínimos que foram reduzidos em dezenas, senão centenas de vezes, dando para sempre conotações negativas ao conceito de “privatização” na Rússia. Vinte e cinco anos depois, o espectro dos leilões de empréstimos por ações não assombra a Rússia há muito tempo. No entanto, a experiência da privatização na década de 1990 pode e deve servir como uma lição para a Rússia sobre como não se livrar da propriedade estatal.

É claro que hoje o esquema "turvo" com leilões de empréstimos por ações não será utilizado e a transparência do processo de privatização será muito maior. No entanto, é preciso entender que privatizar pela privatização não levará a nada de bom. Principalmente em condições de presença constante de outros fatores. Os investidores ocidentais não se apressarão em despejar dinheiro de longo prazo na economia russa. Novamente, a pressão das sanções não vai a lugar nenhum. O mesmo que a volatilidade "pandêmica".

Sustentabilidade do estado

Um ponto importante é observado no artigo de Kudrin: “Em 2020, devido à pandemia, o PIB global caiu 4,3%. Para efeito de comparação: durante a crise financeira global de 2009, a economia global entrou em território negativo em apenas 1,7%. Ao mesmo tempo, de acordo com o FMI, o PIB dos EUA em 2020 caiu 3,5%, Alemanha - 4,9%, França - 8,2%. A economia russa afundou apenas 3,1% do PIB. "

Ou seja, na época da maior crise global em uma década, a economia russa se mostrou muito mais estável do que as economias dos países desenvolvidos. Em alguns casos, como em comparação com a França, a taxa de declínio do PIB foi quase três vezes menor.

Então, por que, levando em consideração a pandemia que não acabou e os especialistas do Banco Central da Federação Russa previram (embora dentro de um cenário alternativo), uma recessão em grande escala em 2023, comparável à que ocorreu em 2008-2009. e acompanhada por um “longo período de incerteza e uma recuperação prolongada”, a privatização deve ser realizada agora?

Se o mundo inteiro está à frente e, como resultado, a Rússia está esperando por uma nova crise financeira global, então por que "cortar o galho em que você está sentado" no limiar dela e se livrar do que permitiu que a economia russa atravesse a pandemia com o menor dano possível para uma economia tão grande. Por que privatizar a economia agora? Tendo perdido uma parte da participação estatal, as empresas não se tornarão mais estáveis ​​em uma crise, pelo contrário, sem uma “sombra confiável do Estado nas costas”, seus riscos aumentarão significativamente.

Resumindo, gostaria de observar que, é claro, a nova privatização tem uma lógica própria. Em condições de desenvolvimento econômico estável, falta de fuga de capitais e novas sanções e riscos de crise, uma redução na participação do Estado poderia teoricamente permitir que as maiores empresas estatais russas se tornassem mais flexíveis e garantissem maior crescimento sem comprometer a concorrência. No entanto, lançá-lo agora, em face da extrema incerteza na economia global, é um passo arriscado para dizer o mínimo. No entanto, dada a vasta experiência de Alexei Kudrin e seu cargo atual como chefe da Câmara de Contas, é provável que ele tenha informações muito mais completas sobre o assunto e avalie a situação atual a partir da posição de insumos completamente diferentes. O tempo dirá se seus cálculos serão precisos.