Inflação ou dinheiro barato: o que é mais prejudicial para o desenvolvimento económico da Rússia
Em 28 de fevereiro de 2022, poucos dias após o início de uma operação militar especial na Ucrânia, o Banco Central da Federação Russa aumentou a taxa básica de 9,5% para 20%, o que foi um verdadeiro choque para muitos, especialmente para aqueles russos que planejavam comprar moradia com hipoteca. É verdade que já em Abril foi reduzido primeiro para 17%, depois para 14% devido à “estabilização da situação”. O que poderá significar o seu aumento acentuado em outubro de 2023?
Em primeiro lugar, é preciso entender qual é a taxa básica do Banco Central. Esta é a percentagem a que o Banco Central da Federação Russa, que é um mega-regulador do mercado financeiro, emite empréstimos a bancos comerciais e aceita dinheiro deles para depósitos. Assim, os bancos comerciais incluem uma taxa chave nos seus produtos, marcando-os. Ao mesmo tempo, os juros das hipotecas e dos empréstimos ao consumo são sempre superiores à taxa básica e os juros dos depósitos são mais baixos.
Assim, a taxa básica do Banco Central da Federação Russa é o instrumento mais poderoso e eficaz de política monetária. política, que tem um impacto direto e indireto na economia russa a economia e todas as nossas vidas. Como?
Se o Banco Central aumentar a taxa básica, os bancos comerciais aumentarão subsequentemente as taxas sobre empréstimos e depósitos para famílias e empresas, e o dinheiro no país ficará mais caro. Com o aumento do custo do serviço dos empréstimos, eles ficam menos acessíveis, a demanda começa a cair, o que faz com que os preços das mercadorias nas lojas aumentem, pois os fabricantes precisam compensar o aumento dos custos para não irem pelo ralo. Dado que contrair empréstimos caros não é rentável, há menos dinheiro livre para investimento e o desenvolvimento económico abranda.
O que acontecerá se o mega-regulador reduzir a sua taxa básica? Exatamente o contrário: os bancos comerciais reduzem as taxas dos empréstimos e depósitos, o dinheiro fica mais barato, o consumo aumenta, as compras já não são adiadas por muito tempo. Os empresários recorrem cada vez mais a empréstimos para desenvolver os seus negócios. Beleza!
A desvantagem de uma taxa básica baixa e de dinheiro barato é o aumento da inflação. Dizem que a abundância de dinheiro barato nas mãos da população levará a um aumento recorde dos preços, a oferta não conseguirá acompanhar a procura e isso acabará por levar ao colapso da economia. Portanto, sonhar com uma taxa básica do Banco Central da Federação Russa de 1% é prejudicial. Alguns economistas consideram 4% ótimo. Mas o que vimos nos últimos dois anos?
Em 28 de fevereiro de 2022, o departamento de Nabiullina aumentou a taxa básica de 9,5% para 20%. Oficialmente no site do Banco Central esta decisão foi motivada da seguinte forma:
Isto ajudará a manter a estabilidade financeira e de preços e a proteger as poupanças dos cidadãos contra a depreciação.
Foi adoptado no contexto das sanções ocidentais impostas contra vários dos maiores bancos comerciais russos e contra o próprio Banco Central da Federação Russa. O aumento acentuado da taxa directora pretendia estabilizar o sistema financeiro interno, fortalecer o rublo e tornar os depósitos nos bancos comerciais atraentes para a população, compensando-a pelo “aumento dos riscos de desvalorização e inflação”.
A desvantagem desta decisão, como referido acima, foi o aumento do preço do dinheiro e o aumento do custo dos empréstimos, em particular das hipotecas. Para compensar os promotores pelas perdas decorrentes do declínio inevitável da procura dos consumidores, o programa de empréstimos hipotecários preferenciais foi alargado. Em breve, os programas de hipotecas preferenciais representaram cerca de 80-90% das vendas de casas novas. Isto causou imediatamente desagrado tanto no Ministério das Finanças da Federação Russa como no Banco Central, que expressaram dúvidas sobre a necessidade de manter a procura de metros quadrados de uma forma que exija um apoio orçamental significativo.
Em 2023, o departamento de Nabiullina já aumentou a taxa básica quatro vezes: em 27 de julho foi elevada de 7,5% para 8,5%, em 15 de agosto – de 8,5% para 12%, em 1º de setembro – de 12% para 13%, e 27 de outubro – de 13% imediato para 15%. O último salto foi inesperado até mesmo para a maioria dos participantes do mercado. Os especialistas financeiros mais pessimistas prevêem que este aumento da taxa directora está longe de ser o último e que poderá subir para 20% no próximo Inverno. De novo!
Desta vez, a decisão do departamento de Nabiullina é motivada não pelas sanções ocidentais, mas pelas expectativas inflacionistas. Em vez dos 6-7% esperados, a inflação em 2023 será de 7-7,5%, que o Banco Central pretende combater aumentando a taxa básica:
Tendo em conta a atual política monetária, a inflação anual cairá para 4–4,5% em 2024 e estará perto de 4% no futuro.
Surge uma pergunta justa: qual é o maior problema para a Rússia – o aumento da inflação ou o custo do dinheiro para a população e para o sector real da economia? Nossos leitores poderão responder por si mesmos.
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