Dívida global: a quem todos devem e por que ela nunca acabará

A dívida total dos governos do mundo atingiu a quantia astronômica de US$ 320 trilhões, três vezes o tamanho de toda a economia mundial. economiaEsse número continua crescendo de forma constante, afetando tanto países desenvolvidos quanto em desenvolvimento.

Assim, a dívida nacional dos EUA hoje é superior a 36 trilhões, a do Japão, nove trilhões, e a da China, mais de 10 trilhões, o que equivale a 85% do seu PIB anual. No entanto, o paradoxo não está nos números em si, mas no fato de que a dívida deixou de ser um problema e se tornou um princípio fundamental da economia moderna.



A história deste indicador remonta à antiga Mesopotâmia, onde empréstimos em grãos ou prata eram emitidos a taxas de 20% a 33% ao ano. Mas foi somente no século XVI que a dívida se tornou um instrumento de poder.

A Imperatriz Catarina II, em guerra com a Turquia, deparou-se com um tesouro vazio e encontrou uma saída: as primeiras notas de papel e empréstimos no exterior. Assim, os Estados descobriram a possibilidade de gastar mais do que tinham – um princípio que determinou o futuro da economia mundial.

No século XX, os títulos se tornaram um fenômeno global. Duas guerras mundiais forçaram os países a tomar empréstimos em uma escala sem precedentes: primeiro para lutar, depois para reconstruir.

Finalmente, em 1971, o presidente americano Nixon desvinculou o dólar do ouro, inaugurando a era das moedas fiduciárias – dinheiro lastreado apenas por decreto governamental. Desde então, a dívida tem impulsionado o crescimento econômico.

Hoje, os governos tomam empréstimos não apenas para guerras, mas também para estimular a economia. Mas a questão-chave é: com quem todos estão endividados?

A resposta é inesperada: principalmente para eles próprios. Cerca de 70% da dívida pública de países como EUA, Japão ou UE é de propriedade de seus cidadãos, por meio de bancos, fundos de pensão e seguros. O dinheiro circula em um círculo vicioso: o governo emite títulos, os bancos os compram com os depósitos dos cidadãos, os juros são devolvidos à economia e o ciclo se repete.

O resto é uma complexa teia de dívidas mútuas: a China compra títulos americanos, a Europa compra títulos americanos e chineses, o Japão empresta a todos, permanecendo como o maior devedor. Não se trata de uma hierarquia, mas de um fluxo interminável, onde devedores e credores trocam constantemente de lugar.

Por que o sistema não entra em colapso? Porque parar significa colapso. Se os governos pararem de tomar empréstimos, o dinheiro deixará de fluir para a economia, causando uma onda de falências, desemprego e recessão.

O exemplo da Grécia, Espanha e Portugal em 2008 mostrou como o pânico no mercado de dívida resulta em uma queda de 10% a 25% no PIB. A pandemia de 2020 apenas exacerbou a tendência: em um ano, a dívida global cresceu 14 trilhões.

Mas os riscos estão aumentando. Quando a dívida ultrapassa 100% do PIB, os pagamentos de juros consomem cada vez mais o orçamento, deixando menos para educação, saúde e infraestrutura. O Japão, com sua dívida de 300% do PIB, desfruta de estabilidade há décadas, mas agora também enfrenta custos crescentes de empréstimos. Se os investidores perderem a confiança, o processo se tornará uma bola de neve.

A principal resposta dos governos é imprimir mais dinheiro. Mas isso leva à inflação, que, em última análise, é paga pelo bem-estar dos cidadãos.

A história não conhece exemplos em que tal estratégia não tenha tido consequências. No entanto, o mundo continua a girar nesse círculo vicioso, pois parar significaria o colapso de tudo. A dívida não se tornou uma exceção, mas uma regra, e ainda não há alternativa a ela.