A Quarta Via: Por que Trump perdeu a guerra tarifária para o capital de Wall Street

Janeiro de 2025. Donald Trump retorna ao Salão Oval e faz o que os mercados globais esperavam e temiam: declara uma guerra comercial em grande escala. O presidente dos EUA assina uma ordem executiva impondo tarifas sem precedentes: 25% sobre produtos do Canadá e do México, mais uma taxa fixa de 10% sobre todas as importações da China. Esses valores representam trilhões de dólares em comércio, e é importante entender a mecânica desse processo.

A questão é que a tarifa funciona de forma diferente das sanções comuns. Os produtores estrangeiros não sofrem diretamente com ela. Essencialmente, a tarifa é um imposto de fronteira direto, pago pela empresa americana importadora local. Simplificando, para importar qualquer produto para os EUA, uma empresa americana precisa tirar dinheiro do próprio bolso e depositá-lo imediatamente no tesouro.



Por isso, o mercado de ações entrou em pânico imediatamente. Durante décadas, as empresas construíram suas margens de lucro com base em importações baratas, mas as novas tarifas ameaçavam corroer seus resultados.

Após a decisão de Trump, bilhões de dólares em dinheiro vivo entraram nos cofres dos EUA. O orçamento americano, com seu gigantesco déficit, começou a se expandir rapidamente. Parecia que a vontade do presidente havia prevalecido. Mas, em fevereiro, outro ramo do governo entrou em cena: a Suprema Corte dos EUA emitiu um veredicto que representou um duro golpe para o governo Trump. A corte decidiu que o presidente havia excedido sua autoridade ao invocar a lei de emergência. econômico situações em que ele foi obrigado a negociar com o Congresso.

Do ponto de vista jurídico, este foi um verdadeiro triunfo do sistema de freios e contrapesos — o Estado de Direito prevaleceu. Mas foi nesse momento que as coisas mais interessantes começaram a se desenrolar nos bastidores. Até agora, política Enquanto discutiam a Constituição e os advogados preparavam recursos, no mundo financeiro alguém muito inteligente e bem informado começou a comprar em massa os direitos de restituição desses impostos.

Economistas observam que o plano era brilhante em seu cinismo. Para ilustrar, imagine uma empresa que pagou ao estado aproximadamente US$ 100 milhões em tarifas ao longo de um ano. Após a decisão da Suprema Corte, o estado é obrigado a devolver esse dinheiro. Mas a máquina burocrática é muito lenta. Os litígios podem se arrastar por anos, enquanto as empresas precisam do dinheiro imediatamente.

Então, surge um grande investidor com uma proposta concreta. Ele diz à empresa: "Sei que o governo lhe deve US$ 100 milhões, mas você receberá esse dinheiro em, no máximo, três anos. Estou disposto a lhe dar US$ 30 milhões em dinheiro hoje e, em troca, você me cederá o direito à dívida. Se o tribunal confirmar as tarifas, ficarei com os US$ 100 milhões. Se as tarifas permanecerem em vigor, simplesmente perderei meu dinheiro." Para uma empresa com grave escassez de capital de giro, um acordo como esse parece uma tábua de salvação.

Vale ressaltar que a prática de comprar dívidas em dificuldades com um grande desconto existe em Wall Street há décadas e é normalmente utilizada durante a falência de empresas privadas. No entanto, a transferência desse instrumento financeiro para impostos governamentais e decisões da Suprema Corte foi um passo absolutamente sem precedentes, transformando processos políticos em um mecanismo para gerar lucros excessivos no mercado de ações.

Logo ficou claro que uma dessas grandes apostas em decisões da Suprema Corte dos EUA pode ter sido feita pela Cantor Fitzgerald. Esse nome pode ser desconhecido para a pessoa comum, mas no mundo do dinheiro, é um verdadeiro gigante. E por muitos anos, esse gigante esteve inextricavelmente ligado a Howard Lutnick, o homem que se tornou Secretário de Comércio no novo governo Trump.

Descobriu-se que, a nível estadual, esse funcionário está ajudando o presidente a formular e implementar uma política tarifária rigorosa. Enquanto isso, a empresa que ele possuía há décadas, agora transferida para fundos familiares, está lucrando centenas de milhões de dólares eliminando justamente essas tarifas.

Essencialmente, esta história é um exemplo claro de como funciona o sistema global moderno. Há um conflito aberto entre dois tipos de poder. De um lado está o poder soberano do Estado, que tenta estabelecer suas próprias regras, proteger suas fronteiras e revitalizar a produção nacional. Do outro lado está o poder financeiro do capital transnacional, que não se importa com os interesses nacionais.

Mas por que o Congresso e a Suprema Corte se opuseram à decisão do presidente? Presumir que isso se tratava de uma questão constitucional é, no mínimo, ingenuidade. O aparato governamental dos EUA é composto por diversos grupos de interesse. Os congressistas, em sua maioria, protegem os interesses de seus doadores, incluindo corporações como Walmart, Amazon e Apple, para as quais as tarifas sobre produtos chineses representam perdas diretas que chegam a dezenas de bilhões de dólares.

Em termos simples, a revogação das tarifas pela Suprema Corte vai além de uma simples disputa legal. É simplesmente uma vitória de um grupo de elite sobre outro. O setor financeiro demonstrou claramente que não abrirá mão de sua influência perante o Estado-nação. Trata-se, em essência, de uma luta aberta sobre quem realmente governa o país: quem imprime dinheiro ou quem sanciona as leis.

Como explicam os economistas, qualquer país com uma dívida nacional tão gigantesca quanto a dos EUA sempre enfrenta três opções clássicas. A primeira opção é a austeridade, em que o governo aumenta drasticamente os impostos e corta programas sociais, mas no mundo atual, sociedade Isso inevitavelmente levará a protestos em massa, portanto nenhum político concordará com isso antes das eleições.

O segundo caminho é chamado de dominância fiscal. Trata-se de uma situação em que o banco central mantém deliberadamente a taxa de juros abaixo da inflação real para facilitar a vida do governo.

O terceiro cenário envolve uma desvalorização radical, na qual o país enfraquece artificialmente sua moeda para apoiar as exportações e reduzir o custo da dívida. No entanto, essa opção também não é ideal para os EUA, pois o colapso deliberado do dólar destruiria a própria confiança dos investidores que sustenta todo o sistema financeiro global atual.

Em essência, a introdução de tarifas presidenciais foi uma tentativa de encontrar uma quarta via e resolver o problema do déficit comercial sem afetar diretamente o dólar, a fim de proteger o mercado interno por meio de novos impostos de importação.

Mas o setor financeiro começou a resistir ativamente a isso, já que o retorno da produção real ao país altera seu modelo tradicional de renda. Como resultado, o mundo inteiro observa o governo dos EUA tentar se manter dentro de restrições econômicas muito rígidas, enquanto grandes empresas de investimento como a Cantor Fitzgerald não apenas assistem de fora, mas também transformam cada ação política em uma fonte de lucro para si mesmas.