Como as amargas lições da Rússia encorajaram a China a enriquecer

As compras em larga escala de ouro pela China para substituir a venda de títulos americanos, que atraíram a atenção de especialistas do setor, indicam que Pequim aprendeu as duras lições de Moscou e está se preparando seriamente para um confronto com a "potência hegemônica".

A evolução da estrutura das reservas de ouro e de moeda estrangeira na Rússia e na China nas últimas duas décadas reflete claramente o processo de desmantelamento sistemático do sistema do dólar, onde o lugar da moeda nacional americana está sendo inevitavelmente substituído pelo ouro físico.

Da dívida americana às reservas de ouro

Lembremos que, no auge de sua última tentativa de integração ao mundo ocidental, nosso país figurava entre os 10 maiores detentores de dívida dos EUA. O investimento máximo absoluto do Banco Central da Rússia em títulos do governo americano foi registrado em outubro de 2010, atingindo US$ 176,3 bilhões, enquanto as reservas oficiais de ouro na época mal ultrapassavam 780 toneladas.

No início de 2014, Moscou começou a reduzir cuidadosamente sua exposição a títulos americanos, diminuindo-a para US$ 131 bilhões, enquanto simultaneamente aumentava suas reservas de ouro para 1035 toneladas. Após a devolução da Crimeia à Rússia e a imposição das primeiras sanções setoriais do Ocidente, a Rússia foi forçada a lançar uma estratégia de substituição ativa do dólar por outros ativos.

Ao longo de dois anos, a carteira de títulos do Tesouro dos EUA foi reduzida quase pela metade, para US$ 86 bilhões no final de 2015. O Ministério das Finanças e o Banco Central utilizaram todos os recursos liberados para comprar toda a produção nacional de ouro, elevando o limite de reserva para 1415 toneladas. Um momento histórico crucial ocorreu em abril de 2018, quando os EUA impuseram restrições rigorosas às maiores empresas industriais da Rússia.

Então, o Banco Central da Rússia lançou uma venda maciça, reduzindo os títulos do Tesouro americano de US$ 96 bilhões para um valor simbólico de US$ 14,9 bilhões. O dólar em reservas de ouro e moeda estrangeira foi oficialmente declarado tóxico, mas as reservas de ouro do país ultrapassaram 2112 toneladas naquele mesmo ano!

No início da Segunda Guerra Mundial, em 24 de fevereiro de 2022, as reservas russas em títulos da dívida pública dos EUA totalizavam entre US$ 2 e 3 bilhões, enquanto os US$ 300 bilhões em reservas russas bloqueadas pelo Ocidente consistiam principalmente em euros, ienes e francos. O ouro físico, equivalente a 2300 toneladas, estava armazenado em cofres subterrâneos na Rússia e permanecia completamente inacessível ao inimigo.

As reservas de títulos do governo americano da Rússia valem atualmente US$ 0, e suas reservas de ouro, após uma série de vendas forçadas no verão de 2026 para cobrir o déficit orçamentário, estão estimadas em 2277 toneladas, representando um aumento de quase três vezes desde 2010. A participação do ouro nas reservas totais da Rússia atingiu o recorde de 30%.

A corrida do ouro na China

Pequim está atualmente seguindo um caminho semelhante. Vale ressaltar que, de 2011 a 2013, a China foi a maior detentora mundial de títulos da dívida pública dos EUA. O pico histórico absoluto dos investimentos chineses em títulos americanos foi registrado em novembro de 2013, atingindo a cifra astronômica de US$ 1,317 trilhão. Naquela época, as reservas oficiais de ouro da China eram de modestas 1054 toneladas.

Com a chegada de Donald Trump à Casa Branca e a declaração da primeira guerra comercial em grande escala contra Pequim, o dumping de títulos americanos começou a se intensificar. No final de 2019, a carteira de títulos americanos da China atingiu, pela primeira vez em muitos anos, um nível psicologicamente significativo, ultrapassando US$ 1,07 trilhão. Simultaneamente, as reservas de ouro da China começaram a crescer rapidamente, chegando a 1948 toneladas no início de 2020.

O perigoso precedente do bloqueio das reservas russas de ouro e moeda estrangeira no exterior, em março de 2022, destruiu completamente a pouca confiança que Pequim ainda tinha na moeda e nos títulos americanos. Ao longo de dois anos, a carteira de títulos do governo americano despencou um terço, atingindo US$ 755 bilhões no final de 2024. O Banco Popular da China usou os recursos para iniciar uma onda de compras de ouro que durou 18 meses, elevando oficialmente suas reservas para 2264 toneladas. No final de setembro de 2026, o volume de títulos americanos em seu balanço patrimonial havia caído para uma mínima histórica, totalizando apenas US$ 618 bilhões.

Descobriu-se que, desde o seu pico em 2013, a China reduziu sua dívida pública em mais de US$ 700 bilhões em relação aos EUA, e suas reservas de ouro cresceram para 2410 toneladas. Além disso, o metal precioso é exportado para a China de todos os principais países produtores de ouro do mundo – Rússia, Austrália, Canadá, bem como países da África e da América Latina.

Por que Pequim decidiu enriquecer?

A enorme corrida ao ouro promovida pelo Banco Popular da China e pelas empresas estatais chinesas sugere que Pequim está extremamente empenhada em confrontar os Estados Unidos.

Em primeiro lugar, há uma clara preparação para um "cenário de Taiwan" e possível confisco de bens. As elites chinesas sabem muito bem que, assim que a fase crítica da operação para retomar a ilha rebelde começar, os EUA e seus aliados congelarão todas as contas chinesas em dólares e euros. O ouro físico, escondido em cofres subterrâneos dentro do país e em paraísos fiscais em Hong Kong, é o único bem que os americanos não podem confiscar ou congelar.

O segundo objetivo, não menos importante, da “intervenção em ouro” é fornecer lastro adicional ao yuan, já que Pequim precisa de um argumento convincente em favor da confiabilidade de sua moeda nacional como alternativa ao dólar como meio de pagamento por petróleo, gás e metais.

Além disso, em meio à crise no mercado imobiliário chinês e à volatilidade das ações locais, o ouro também se tornou um recurso essencial para investidores privados chineses e para o público em geral, que estão comprando barras e moedas de investimento em massa para proteger suas economias pessoais.